Writer: 
Share
ANTA Sports ยักษ์ใหญ่สปอร์ตแวร์จากจีนที่เพิ่งประกาศบิ๊กดีลรับต้นปี 2026 ด้วยการทุ่มงบประมาณกว่า 1.5 ล้านยูโร หรือราว 5.56 หมื่นล้านบาทเข้าถือหุ้น 29.06% PUMA แบรนด์อุปกรณ์กีฬาระดับตำนานของเยอรมนี นับเป็นการขยับตัวด้วยกลยุทธ์ Mulit-Brand อีกครั้ง เพราะกลยุทธ์ดังกล่าวช่วยให้แบรนด์รักษาการเติบโตได้อย่างแข็งแกร่งแม้ต้องเผชิญกับมรสุมเศรษฐกิจในช่วงท้ายปี 2025 ที่ผ่านมา
วันนี้ Thumbsup จะพาไปเจาะลึกเบื้องหลังดีลดังกล่าว และแกะงบไตรมาสล่าสุดที่พิสูจน์ว่าทำไม ANTA ถึงรวยพอที่จะจ่ายสดในดีลระดับโลกขนาดนี้
เมื่อมังกรผงาดเหนือเสือพูม่า
เมื่อวันที่ 27 มกราคม 2026 ANTA Sports Products Limited ได้สร้างแรงสั่นสะเทือนไปทั่วโลกธุรกิจกีฬา ด้วยการประกาศเข้าซื้อหุ้นจำนวน 29.06% ของ PUMA SE จาก Groupe Artémis ซึ่งเป็นบริษัทลงทุนของตระกูล Pinault ดีลนี้มีมูลค่าสูงถึง 1.5 พันล้านยูโร และไฮไลต์สำคัญที่ทำให้นักลงทุนต้องตาโตคือ ANTA ใช้ เงินสดในมือ ทั้งหมดในการจ่าย
ลองจินตนาการดูว่า บริษัทต้องมีสภาพคล่องสูงขนาดไหนถึงจะควักเงินสดระดับนี้ออกมาได้โดยไม่ต้องกู้ยืม นี่คือการประกาศศักดาทางการเงินที่ชัดเจนที่สุดว่า ANTA เอาจริงในสนามนี้ และพร้อมจะก้าวขึ้นเป็น Global Player อย่างเต็มตัว
Ding Shizhong ประธานบอร์ดของ ANTA Sports ให้เหตุผลที่น่าสนใจว่า ราคาหุ้นของ PUMA ในช่วงที่ผ่านมานั้น Undervalued หรือต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง เขาเชื่อมั่นใน DNA ของแบรนด์ PUMA ที่มีประวัติศาสตร์ยาวนานกว่า 75 ปี และมีสินทรัพย์ในวงการกีฬาที่แข็งแกร่ง ไม่ว่าจะเป็นฟุตบอล, วิ่ง หรือมอเตอร์สปอร์ต การเข้าซื้อครั้งนี้จึงเป็นการลงทุนระยะยาวเพื่อปลดล็อกศักยภาพที่ซ่อนอยู่
แต่เดี๋ยวก่อน… ANTA ย้ำชัดเจนว่า ไม่มีแผนจะเทคโอเวอร์ พวกเขาต้องการเข้าไปในฐานะผู้ถือหุ้นใหญ่และ Strategic Partner ที่จะทำงานร่วมกับบอร์ดบริหารชุดเดิม โดยเคารพความเป็นอิสระและวัฒนธรรมองค์กรของ PUMA ที่เป็นบริษัทเยอรมัน นี่คือกลยุทธ์แบบ “Win-Win” กล่าวคือได้ของดีมาอยู่ในมือ แต่ไม่ต้องแบกภาระในการบริหารจัดการทั้งหมดเอง
ธุรกิจที่แข็งแกร่งท่ามกลางพายุเศรษฐกิจ
คำถามที่น่าสนใจคือ ANTA เอาความมั่นใจ และเงินสด มาจากไหน? คำตอบอยู่ในรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ที่เพิ่งเปิดเผยออกมาพร้อมกัน
ต้องยอมรับว่าช่วงปลายปี 2025 ตลาดค้าปลีกในจีนเผชิญกับความท้าทายอย่างหนัก ทั้งจากสภาพอากาศที่อบอุ่นผิดปกติในฤดูหนาวทำให้เสื้อผ้ากันหนาวขายยากขึ้น , เทศกาลตรุษจีนที่ขยับออกไปเป็นกลางเดือนกุมภาพันธ์ทำให้การจับจ่ายล่าช้า และสงครามราคาที่ดุเดือดจากการลดแลกแจกแถมในช่วงวันคนโสด หรือ 11.11
แต่ท่ามกลางปัจจัยลบเหล่านี้ พอร์ตโฟลิโอของ ANTA กลับยังคงเติบโตได้อย่างน่าสนใจดังนี้
- ANTA Brand: แม้ตลาดจะซบเซา แต่แบรนด์แม่ยังคงทำยอดขายปลีกเติบโตได้ในระดับ High Single Digit ในไตรมาส 4 โดยได้แรงหนุนจากการสนับสนุนนักกีฬาทีมชาติจีนในโอลิมปิกฤดูหนาว Milano-Cortina และอีเวนต์ใหญ่อย่าง Guangzhou Marathon
- FILA: แบรนด์ลูกรักที่ ANTA ปั้นจนติดตลาด ก็ยังรักษาการเติบโตได้ที่ระดับ +HSD เช่นกัน โดยมีการเปิดตัวคอนเซปต์สโตร์ใหม่ FILA TOPIA และการคอลแลปกับ Universal Studios เพื่อเจาะกลุ่มเด็กและครอบครัว
- Descente, Kolon Sport และอื่น ๆ: นี่คือพระเอกตัวจริง กลุ่มแบรนด์อื่น ๆ ในเครือ (ไม่รวมแบรนด์ที่เพิ่งเข้ามาร่วมในปี 2024) ทำการเติบโตแบบก้าวกระโดดที่ +35-40% ในไตรมาส 4 โดยเฉพาะ Descente ที่ได้อานิสงส์จากกระแสสกีและกีฬาฤดูหนาว ซึ่งแบรนด์ได้เป็นผู้สนับสนุนชุดแข่งทีมชาติจีน
ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่า โมเดลธุรกิจ Single-focus, Multi-brand และ Globalization ของ ANTA นั้นทรงพลังแค่ไหน เมื่อแบรนด์หนึ่งอาจชะลอตัว แบรนด์อื่น ๆ ในพอร์ตก็พร้อมจะทำหน้าที่เป็น Growth Engine มาชดเชย ทำให้ภาพรวมของบริษัทยังคงเติบโตและผลิตกระแสเงินสดได้อย่างต่อเนื่อง จนสามารถนำไปสู่ดีลระดับโลกอย่าง PUMA ได้
PUMA จะได้อะไรจากดีลนี้?
การที่ ANTA เข้ามาถือหุ้น PUMA ไม่ใช่แค่เรื่องของเงินทุน แต่คือการแลกเปลี่ยน Know-How ครั้งสำคัญ
- โอกาสบุกตลาดจีน: ANTA คือเจ้าตลาดจีนที่มีความเชี่ยวชาญเรื่องช่องทางจัดจำหน่ายและการบริหารหน้าร้าน ในขณะที่ PUMA อาจจะยังเจาะตลาดนี้ได้ไม่เต็มศักยภาพ การได้ ANTA มาเป็นพี่เลี้ยงย่อมเป็นทางลัดในการกวาดมาร์เก็ตแชร์ในจีน
- กระจายสินค้าได้ดีขึ้น: ANTA มีศักยภาพในการผลิตและการจัดการซัพพลายเชนระดับโลก ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุนให้กับ PUMA ได้ในระยะยาว
- จับมือกันบุกตลาดโลก: สำหรับ ANTA การมี PUMA อยู่ในพอร์ต คือจิ๊กซอว์ชิ้นสำคัญที่จะพาบริษัทก้าวออกจากเอเชียไปสู่ตลาดยุโรปและอเมริกาได้อย่างเต็มภาคภูมิ สอดคล้องกับกลยุทธ์ Globalization ที่วางไว้
Thumbsup มองว่า ดีลระหว่าง ANTA และ PUMA ครั้งนี้ คือกรณีศึกษาที่สมบูรณ์แบบของการทำธุรกิจในยุค Globalization ที่ปลาใหญ่ไม่ได้กินปลาเล็กเสมอไป แต่เป็นการที่ ปลาที่แข็งแรง จับมือกันเพื่อว่ายน้ำให้เร็วกว่าเดิม
ANTA พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่า การบริหารพอร์ตโฟลิโอแบบ Multi-Brand ที่มีความหลากหลาย คือเกราะป้องกันที่ดีที่สุดในภาวะเศรษฐกิจผันผวน ตัวเลขการเติบโตในไตรมาส 4/2025 ที่สวนกระแสตลาดจีน คือเครื่องยืนยันชั้นดีว่าพวกเขามีฝีมือจริง และเมื่อฝีมือบวกกับเงินสด 1.5 พันล้านยูโร PUMA จึงเป็นเดิมพันครั้งใหม่ที่น่าจับตามองอย่างยิ่งว่า ในอีก 3-5 ปีข้างหน้า ภูมิทัศน์ของวงการสปอร์ตแวร์โลกจะเปลี่ยนไปในทิศทางใดภายใต้เงาของมังกรตัวนี้
การขยับตัวของ ANTA สอนให้รู้ว่า Cash is King ยังคงเป็นความจริงเสมอ แต่ Strategy is Queen ที่จะกำหนดว่าเงินนั้นจะถูกใช้อย่างคุ้มค่าที่สุดได้อย่างไร การเลือกซื้อ PUMA ในจังหวะที่ราคาเหมาะสมและแบรนด์ยังมีศักยภาพ คือการตัดสินใจที่แม่นยำที่นักการตลาดและนักบริหารแบรนด์ควรศึกษาไว้เป็นแบบอย่าง นี่ไม่ใช่แค่การซื้อหุ้น แต่คือการซื้ออนาคตของตัวเองในเวทีโลก
